7月至8月间,中国a股市场经历了过山车般的起伏。 上证综合指数( Shanghai composite index )在7月触及2033点的低点,在6月12日上涨154 %,至5223点。 在今年3月至6月的短短几个月内,上证综指上涨了约70 %。 自6月中旬以来,中国股市经历了三轮调整,其中8月下旬的第三轮调整甚至对全球金融市场产生了影响。

 | 未分类

   股市的波动性无疑需要政府干预,以维持股市的稳定,避免可能出现的系统性风险。 面对a股市场的波动,中国政府采取了多种政策措施来维持股市的稳定。 本文拟将稳定股市、稳定宏观经济和各种宏观调控政策工具相互协调配合,谈谈国务院国有资产监督管理委员会(以下简称国资委)的职能定位。

   根据中国证监会和国泰君安发布的数据,国有控股上市公司在中国a股市场一直占据主导地位,因此中国政府一直是中国a股市场的最大股东。 然而,在2005年股权分置改革之前,国有股是不可交易的;2005年开始的股权分置改革使国有股可交易,进一步增强了政府干预股市的权力。

   从经济角度来看,中国a股市场的上述特征具有深远的影响。 一般认为,政府有两种宏观调控政策工具,即货币政策工具和财政政策工具。 2005年股权分置改革后,政府有能力干预股市. 从本质上讲,政府有一种新的宏观调控政策工具,即股票市场政策工具。

   毫无疑问,政府应充分利用本身额外的股票市场政策工具。 问题是如何使用股票市场政策工具? 笔者认为,协调货币政策、财政政策和股票市场政策,共同维护我国宏观经济的稳定和a股市场的稳定是基本原则。 具体而言,中国政府应在a股市场采取反周期策略,削弱股市的波动性,削弱宏观经济的波动性,从而减轻货币政策和财政政策的负担,扩大货币政策和财政政策的监管空间。

   国资委负责监管企业国有资产的基本管理,本质上是政府股票市场政策的实际执行者。 据国资委网站( http : / / www. 萨沙茨.政府. cn )公布后,国资委现有的主要职责是规范企业国有资产的价值。 显然,国资委现有的主要职责并不一定意味着国资委将在股市采取反周期战略。 相反,国资委现有的主要职责可能导致股市出现顺周期的策略。 这无疑会增加股票市场的波动性,增加宏观经济的波动性,从而增加货币和财政政策的负担,压缩货币和财政政策的调控空间。

   总之,从稳定股市、稳定宏观经济和协调各种宏观调控政策工具的角度出发,笔者认为国资委的主要职责应该是从被监管企业国有资产的价值出发,稳定股市,最终为我国宏观经济的稳定做出贡献。